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下游限产趋严预期强化 铁矿石开启下跌模式?

发布时间:2021-09-01 12:44 作者:未知 点击: 【 字体:

8月的最后一个买卖日,国内期市收盘涨跌互现。涨幅方面,锰硅涨近5%,不锈钢、菜籽、沪镍涨超3%,沪锡、纤板涨超2%,苯乙烯、尿素、动力煤、沪银、硅铁、沪铝涨超1%;跌幅方面,粳稻跌近8%,铁矿跌5%,玻璃跌超2%,棉纱、塑料、PTA、棉花、沪铅跌近2%。9月1日凌晨夜盘收盘,黑色系多数收跌,铁矿石跌6.33%,热轧卷板跌1.14%,螺纹钢跌1.07%,焦炭跌0.19%,焦煤涨0.39%,动力煤涨1.71%。

“上周反弹之后,铁矿石期价本周又开启了下跌走势。周二铁矿石期货暴跌的主因是基本面的持续转弱,特别是需要端预期与现实双重减弱。”光大期货铁矿石研究员柳浠告诉期货日报记者,在此前各地颁布有关限产政策的基础上,本周关于减产的政策动态有进一步加码的趋势,市场对铁矿石需要减弱的预期第三增强。一是市场传说称国家发改委等部门开会讨论钢铁限产状况,二是日前广西区域因加大能耗双控,对当地钢铁企业推行限产需要。另外,周二唐山区域又颁布9月份空风韵量改变攻坚策略。限产政策的实行也较严格,铁矿石需要不断走弱。现在日均铁水产量227.05万吨,环比降低0.46万吨,处于今年次低水平。

方正中期期货铁矿石研究员梁海宽也告诉记者,经过前期持续反弹后,本周以来铁矿盘面再度出现调整。直接驱动是日前广西能耗双控的升级,再度引发市场对铁矿石需要端的担心,重复前期下跌逻辑,盘面估值回调。广西本轮能耗双控对当地钢铁企业实行限产需要,主要钢企在9月份排产计划的基础上将再压减20%的产量。另有部分钢厂需要9月产量不能超越2021年上半年月均产量的70%,同时需要9月用电负荷不能超越今年上半年的月均度用电负荷的70%。

海通期货钢矿研究员邱怡宏觉得,8月份以来,包括铁矿石在内的整个大宗产品市场的偏弱势格局都与宏观经济指标的不突出有肯定联系。周二PMI数据发布,8月份制造业采购经理指数为50.1%,较上月下滑0.3个百分点,已连续5个月下滑,并创2021年3月以来新低。其中,在国内房产管控加严与全球疫情反复背景下,内外需均延续降低趋势,且降幅均有进一步扩大态势。新订单指数降至荣枯线以下,新出口订单继续下滑1个百分点至46.7%,生产指数与新订单指数差额环比大幅扩大1.2个百分点至1.3%。美国、欧元区等全球主要经济体制造业PMI继续高位回落,显示整个宏观面呈现的经济下滑预期仍是制约大宗产品价格的系统性原因。除此之外,最近市场热议的广西、四川、广东区域限产停产预期也能够帮助抬升减产预期,预计短期铁矿石需要将继续承压,这也是矿价承压的另一要紧原因。

至于目前铁矿石的供需状况,邱怡宏觉得,现在供给端释放的增量仍不显著,但压港维持在高位,这一部分潜在供给增量的释放进度将影响后期铁矿石供给端的重压;需要端仍集中于政策约束力,从全国几个产钢量比较大的省份前7个月完成的产量与限产比率估算,今年铁矿石的内需缺口仍未得到明显修正,国内在粗钢产量压减工作引导下,整体限产行为仍较严格,钢厂需要不高。疏港量已脱离今年一季度高位区间,钢厂库存也保持在中低位水平,钢厂及贸易商采购基本以按需采购为主。除此之外,从钢厂收益角度看,虽然矿价已出现明显下移,但高炉冶炼的另一要紧材料焦炭价格重心在不断抬升,钢厂收益波动不大,且各省在压减粗钢产量背景下的生产规划一定量上也将减缓钢厂收益对铁水产量的刺激效应。外需方面,从全球经济指标高位回落态势看,国外经济环境对铁矿石需要的支撑力仍不强。

柳浠则觉得,目前铁矿石的供需格局进一步趋宽松。从提供端看,国外澳洲发运逐步增加,巴西发运量维持高位,国产矿产量、库存止降转增,到港量虽有所降低但还处于中等以上地方,供给端符合预期波动。需要方面,铁水产量维持降低态势,下游需要回暖进度也不及预期。日均铁水产量227.05万吨,环比降低0.46万吨,处于今年次低水平。下游钢材端需要环比虽有所改变,但力度不及预期。压产限产政策方面,钢厂各地限产不断加码,铁矿石需要预期持续走弱。从铁矿石港口现货成交看,因为仍受限产政策影响,钢厂采购依旧比较小心,基本按需采购为主。

据了解,目前中国45港铁矿石库存延续累库趋势,总量为1.29亿吨,环比累库125万吨,高于去年同期1600万吨。且现在压港状况仍较紧急,在港船舶数182条处于高位,显性库存和隐性库存均较充足。

“现在铁矿石国外发运量稳步增加符合预期,而需要端遭到压产限产政策影响,现实与预期双重减弱,铁矿石供需进一步宽松,港口库存持续累库。”柳浠说。

对于后市,邱怡宏觉得,铁矿石短期在外矿发运不及预期、压港尚未释放与钢材需要旺季到来前钢厂或将存在的补库行为对矿价形成阶段性支撑,但难以改变中期铁矿石供给中性偏宽松与需要下行的格局预估。虽然高低品矿价差已出现明显缩短,但整体仍处高位,超特粉基差也同样处于历史高位,仍有继续缩短空间,铁矿石的结构性矛盾仍有望进一步缓解,中期矿价重心或仍承压下移。

“现在。在基本面进一步宽松格局下,短期铁矿石价格行情走势仍会偏弱运行,但现在已到9月,钢材需要逐步改变,下游钢材端进入‘金九银十’的旺季,需重点关注钢材淡旺季转换步伐,假如钢厂收益进一步走扩支撑铁矿石需要,铁矿石可能会跟随成材价格反弹。”柳浠说。

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